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usdt无需实名交易(www.caibao.it):【青鸟消防(002960.SZ):“三驾马车”齐驱,消防电子龙头稳健增进】开源中小盘|信息更新

约稿员 快讯 2021-03-01 83 0

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原题目:【青鸟消防(002960.SZ):“三驾马车”齐驱,消防电子龙头稳健增进】开源中小盘|信息更新

任浪、孙金钜、丁旺

摘要

2020年营收增速逐季提升,消防电子龙头展现高韧性和连续生长能力

青鸟消防通告2020年度业绩快报,预计2020整年实现营业收入25.25亿元,同比增进11.16%,实现归母净利润4.29亿元,同比增进18.53%。受疫情影响,2020年Q1公司营收同比下降54.14%,但随后迅速回暖,2020年Q2/Q3/Q4营收划分同比增进21.12%、23.86%、26.21%,展现了公司作为行业龙头所具有的高韧性和连续生长能力。我们小幅调整公司2020年归母净利润至4.29亿元(原值4.32亿元),维持2021-2022年归母净利润5.26/6.43亿元,对应EPS为1.74/2.14/2.61元,当前股价对应2020-2022年PE为24.0/19.6/16.0倍,维持“买入”评级。

手艺积淀赋能历久竞争力,公司市场份额提升空间广漠

凭据我们测算,2020整年公司销售净利率为17.00%,其中Q4为12.55%,环比2020Q2-Q3有所下滑,主因(1)疫情影响削弱后消防报警行业供应和下游需求回暖,竞争有所加剧;(2)公司毛利率相对更低的智能疏散等新营业继续保持高速增进拉低整体利润率。但历久看,行业竞争整体可控且公司以自研“朱鹮”芯片为代表的手艺研发优势将助力公司连续降本增效。2020年公司研发投入1.38亿元,研发费用率多年保持在5%以上,高强度研发投入铸就的手艺优势将组成公司焦点竞争力之一。而目前国内前30家消防企业市占率不到10%,青鸟消防在品牌、渠道、一站式服务等方面的优势显著,市场份额提升空间广漠。

智能疏散等新兴营业保持高增进,充沛的现金贮备助力“三驾马车”齐驱

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除了传统消防报警营业的稳定增进,刚性政策等因素将在未来数年推动公司新营业高速生长。2020年公司应急照明与智能疏散营业实现收入1.82亿元,同比大增约175%。此外,公司在市场空间大、客户粘性高的工业消防领域已构建起较为完整的产物系统。停止2020年终,公司货币资金余额15.02亿元,充沛的现金贮备有望助力公司内生增进和外延扩张,在未来2-3年内构建民用及商业消防报警营业、应急照明与智能疏散营业、工业消防营业这“三驾马车”齐驱的新格局。

风险提醒:市场竞争加剧、自研芯片应用不及预期、新营业拓展不及预期。

讲述公布日期:2021年02月27日

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